中國(guó)航運(yùn)業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)2015年或?qū)崿F(xiàn)

2013-10-25 16:50:53 來(lái)源：瑞銀證券編輯：國(guó)際船舶網(wǎng) 我有話要說(shuō)

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預(yù)計(jì)近期BDI反彈趨勢(shì)將暫緩

在好望角型船運(yùn)價(jià)反彈驅(qū)動(dòng)下，BDI指數(shù)在上月上升100%達(dá)到約2000點(diǎn)。中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量三季度同比增長(zhǎng)17%，與上半年同比增長(zhǎng)4.7%相比有明顯上升。我們把對(duì)2013年平均BDI指數(shù)預(yù)測(cè)由990點(diǎn)上調(diào)到1160點(diǎn)來(lái)反映最近BDI的強(qiáng)勁漲勢(shì)。但我們?nèi)匀徽J(rèn)為供給過(guò)剩的壓力會(huì)令當(dāng)前BDI水平在四季度面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，相信行業(yè)基本面轉(zhuǎn)折點(diǎn)要到2015年才能實(shí)現(xiàn)。

旺季結(jié)束后沿海煤炭運(yùn)價(jià)有下行風(fēng)險(xiǎn)

最近兩個(gè)月，秦皇島-上海沿海煤炭運(yùn)價(jià)反彈73%，秦皇島-廣州運(yùn)價(jià)反彈42%。我們認(rèn)為沿海散貨運(yùn)輸依然處于供給過(guò)剩狀態(tài)，暑期旺季和電廠補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束后預(yù)計(jì)四季度沿海運(yùn)價(jià)將依舊疲弱。

由于運(yùn)價(jià)疲弱，預(yù)計(jì)集運(yùn)三季度業(yè)績(jī)將低于我們?cè)阮A(yù)期

自6月以來(lái)，亞洲至歐洲和美國(guó)的出口需求開(kāi)始復(fù)蘇。但由于年初至今主要航線運(yùn)力增加了16.7%（主要為+8000TEU船只），三季度的平均運(yùn)價(jià)同比下降了19%。預(yù)計(jì)今年三季度集運(yùn)公司的業(yè)績(jī)將低于我們?cè)阮A(yù)期。隨著旺季過(guò)去，當(dāng)前歐線的裝載率已回落至90%以下，令下一步提價(jià)困難。

維持對(duì)中海集運(yùn)A、ST遠(yuǎn)洋A“賣(mài)出”評(píng)級(jí)和中海發(fā)展A“中性”評(píng)級(jí)

近期BDI指數(shù)大幅上升，沿海煤炭運(yùn)價(jià)也有所反彈，且受到上海自貿(mào)區(qū)概念推動(dòng)，航運(yùn)股均有較大幅度上漲。我們對(duì)航運(yùn)維持謹(jǐn)慎的行業(yè)觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)基本面的轉(zhuǎn)折點(diǎn)要2015年才能到來(lái)，繼續(xù)維持中海集運(yùn)A、ST遠(yuǎn)洋A“賣(mài)出”評(píng)級(jí)和中海發(fā)展A“中性”評(píng)級(jí)。

標(biāo)簽：航運(yùn)業(yè)

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